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股市新股发行定价的方法有哪些

时间:2019-10-7 16:37:03   作者:股票配资网   来源:www.zhaobaiyin.com   阅读:3   评论:0
内容摘要:股市新股发行定价的方法有哪些?  股票发行价格是指发行公司将股票出售给投资人时的价格。股票发行价格的确定对发行人是至关重要的。发行价格越高,公司的发行收入就越高,发行成本也相应降低。但发行价格定得太高,可能会使投资人望而生畏,导致发行失败;但发行价格过低也不行,这将无法满足发行人的资金需求,并损害原...

股市新股发行定价的方法有哪些?

  股票发行价格是指发行公司将股票出售给投资人时的价格。股票发行价格的确定对发行人是至关重要的。发行价格越高,公司的发行收入就越高,发行成本也相应降低。但发行价格定得太高,可能会使投资人望而生畏,导致发行失败; 但发行价格过低也不行,这将无法满足发行人的资金需求,并损害原有股东的利益。

  指股份有限公司出售新股票的价格。在确定股票发行价格时,可以按票面金额确定,也可以超过票面金额确定,但不得以低于票面金额的价格发行。

  ipo新股发行的定价方式是什么?

  随着IPO批文下发节奏的加快,股票市场压力出现调整,新股发行价格也受到一定程度的影响。导致新股在发行定价过程中出现较大分化,下面小编就给大家介绍一下ipo新股发行的定价方式。

  随着IPO发行速度的提升,新股定价也出现分化趋势。近期因定价“过高”而延期发行的不只是银行股,本周二正平股份(603843.SH)也宣布将延期发行。正平股份发行价格定为5.03元/股,对应市盈率22.97倍,远高于中证指数有限公司发布的该行业最近一个月平均静态市盈率14.15倍。

  不过,发行市盈率低于行业平均市盈率的“分化”现象也在市场中存在。另一家在上证所上市的公司三祥新材(603663.SH),发行价5.28元/股,发行市盈率22.98倍,低于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率29.62倍。

  本周还有两家公司在深交所上市,新股定价大大低于行业平均水平。其中,中潜股份(300526.SZ)发行价格10.50元/股,募集资金2.23亿元,发行市盈率22.99倍。而中证指数有限公司已经发布的行业最近一个月静态平均市盈率,高达76.08倍。

  另一家健帆生物(300529.SZ)发行价格10.80元/股,对应市盈率为22.98倍,远远低于中证指数有限公司发布的C35“专用设备制造业”最近一个月平均静态市盈率76.16倍。

  ipo新股发行定价方式:

  现行的ipo新股定价方法,是先在一级市场由发行人和承销商通过向部分机构的询价来确定发行价格。这种询价方式,中小投资者这一沪深股市最大的投资群体是无缘参与的,同时政策又对发行人和承销商的定价有诸多限制。比如,定价要和持有原始股的股东在上市之后的解禁期和减持价格挂钩,要求在锁定期满后两年内减持的,其减持价格不低于发行价,公司上市后6个月内如公司股票连续20个交易日的收盘价均低于发行价,或者上市后6个月期末收盘价低于发行价,持有公司股票的锁定期限自动延长至少6个月等等。还有,对参加询价机构的申购总量中报价最高的部分要剔除,而剔除的申购量不低于申购总量的10%;另外,还规定对定价高于同行业上市公司平均市盈率的,要连续三周刊登风险提示公告;等等。

 由上可知,在目前条件下的一级市场新股定价,既不是由全体投资者通过自由申购确定的,也不是由参加询价的机构通过自由报价确定的。新股的定价并不是真正的市场定价,而是一种体现了管理层的定价指令和定价意图的半官方定价。这种半官方定价被市场解读为受管制的低定价。而且管理层又规定网下发售部分要优先向社保基金、公募基金配售,这又强化了新股是一种低定价的、可以确保盈利的筹码属性。这就造成了千军万马打新股,新股只只发行成功,以及新股的巨大红利。

  真正意义上的股票市场定价,其实只能在二级流通市场中体现。只有这里的定价才可能是由全体投资者通过自由竞价产生的。这种有诸多限制的具有官方色彩的一级市场定价和二级市场完全由自由交易产生的最终定价,就是现在沪深股市新股定价的“双轨制”。

  研究分析人士认为,实行注册制,既然是为了扭转行政审核制下导致价格的扭曲和市场的无效局面,那自然也就应该逐步取消新股定价的“双轨制”,而取消“双轨制”的关键,无疑是取消行政权力在新股定价中的作用。但就目前而言,管理层及市场各方在这一点上,认识并不统一。

  一种观点认为,投资人之所以争抢新股是因为新股供不应求,因而主张大量扩张新股的供应量。这种观点没有看到市场上对受限制的新股定价有一种低定价的解读,只要低定价的解读不变,发多少只新股就会抢多少只新股,这已被沪深市场20多年新股不败的事实所一再验证。

  另一种观点认为,对新股定价的行政限制是制止“三高”的需要。但“三高”概念并不是一个科学严谨的概念,市盈率多高算高,多低算低,皆因市场环境和个股的不同而不同。所以,新股定价应该是高度个性化的,有的可以高高在上,有的只能低低在下,在实行注册制以后,新股定价的高度个性化应该得到充分体现。

  还有一种观点认为,一级市场上的定价就应该比二级市场上的定价低,否则新股不就发不出去了么?这种观点典型地反映了过去用行政定价保发行保融资保上市思想,是不符合新股发行的市场化改革取向的。

  针对上述三类观点,研究人员分析指出,由于多年形成的“打新思维”一时难以完全去除,“一步到位”的做法可能会使新股定价有非理性的向上推高的倾向。为了引导市场上的理性定价,可向全体投资者公布保荐机构的投资价值报告,并鼓励有权威的机构发布新股投资价值的指导意见。此外,还可以参照目前将询价机构最高报价剔除一部分的做法,适量剔除由全体投资者参与报价中的最高报价部分。

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